2025年中國經濟半年評與展望：關稅沖擊初穩，結構修復仍在路上；萬科獲62.49億元輸血，8.9億元舊債成功展期；上半年我國經濟運行頂住中美關稅戰沖擊，GDP增速保持在5%以上，為全年目標打下堅實基礎。隨著貿易摩擦緩和和政策效果逐步顯現，經濟呈現階段性回暖態勢。展望下半年，經濟增速或將有小幅調整，全年預計維持在5.0%左右。【評論】“外需走弱、內需托底”的格局將貫穿下半年。出口增速邊際放緩成為主旋律，拖累制造業投資動能，但基建和房地產邊際企穩有望支撐整體投資表現。消費增速趨緩反映居民預期和收入修復仍不充分，物價讀數亦將溫和改善但難現通脹壓力。政策層面則從“加碼刺激”逐步轉向“結構優化”與“改革蓄力”，貨幣政策觀望為主，結構性工具將持續發力，財政端強調“抓落地、強執行”。總體來看，中國經濟正由前期被動穩增長，轉向更注重中長期可持續性和增長質量的調整期。7月3日，萬科A發布公告稱，已與其第一大股東深圳市地鐵集團達成新一輪融資協議。深鐵集團將向萬科新增不超過62.49億元借款，并同意對原有8.9億元借款進行展期。同時，萬科需以旗下萬物云空間科技服務股份有限公司部分股權，為15.51億元既有借款提供質押擔保。
【評論】深鐵集團的持續資金支持為萬科緩解流動性壓力注入關鍵信心，但通過股權質押方式獲取融資也折射出其融資難度持續上升。此次8.9億元舊債展期與大額新借款并舉，顯示出萬科在穩住信用、爭取時間窗口的艱難博弈。未來其核心任務仍在于盤活資產、穩定銷售與償債預期，在“保主體”邏輯下實現信用體系的自我修復。（一）浦發銀行即將面臨“浦發轉債”到期兌付壓力之際，中國信達旗下多家子公司合力出手，合計投入資金達118億元，為浦發及時“補血”。其中，信達投資因此躋身浦發銀行前十大股東行列，成為其重要的戰略投資者。【評論】信達此舉不僅為浦發化解短期流動性壓力提供關鍵支持，也顯示“AMC+銀行”之間合作正從不良資產處置逐步向資本協同延伸。在資本約束趨緊、銀行轉型陣痛期加劇背景下，信達馳援不僅具有市場穩定意義，也可能預示著未來政策性資金支持將更注重市場化機制與股權結構優化的深度融合。（二）6月27日，河北資產管理股份有限公司正式向港交所遞交上市申請，聯席保薦人為建銀國際與山證國際。這標志著河北資產成為全國首家啟動港股上市程序的地方資產管理公司（AMC），若成功上市，也將成為繼中國信達、中信金融資產之后，第三家在港上市的持牌AMC。【評論】河北資產赴港上市，不僅是地方AMC資本化、市場化運作的重要突破，也體現出在不良資產行業持續擴容背景下，地方AMC正謀求通過外部資本提升風險處置能力和資源整合水平。若成功掛牌，將為其他具備區域資源稟賦和業務特色的地方AMC打開新一輪上市窗口，進一步推動行業向專業化、規模化、公開化邁進。
浙公網安備?33010202000630號 
