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浙商資產研究院《不良資產行業周報》(第216期)

發布時間: 2022年06月13日 10:50

本期要點:

一、政策動態

(一)銀保監會支持AMC62號文

(二)鄭聯盛:防止我國資本無序擴張的監管對策

(三)人民銀行:加大對穩外貿工作的金融支持力度

二、行業訊息

(一)東方資產紓困吉艾科技

(二)華融湘江銀行股權轉讓落錘

(三)綠地控股擬3年出售2000億資產償債


來源:浙商資產研究院


一、政策動態

(一)銀保監會支持AMC62號文

銀保監會日前正式印發《關于引導金融資產管理公司聚焦主業積極參與中小金融機構改革化險的指導意見》(62號文),意見正式明確提出,鼓勵資產管理公司參與高風險中小金融機構兼并重組工作;并拓寬對金融資產的收購范圍,因疫情影響延期還本付息后再次出現逾期的資產或相關抵債資產在列。不良資產行業觀研從業內人士處獲悉,本次出臺的指導意見,是在前期幾家全國性AMC上報各自方案上的綜合,幾家AMC此前已按要求上報各自規劃的操作思路和路徑。


評論:銀保監會在62號文中除了重申堅持主業等傳統論調,還特別提出主業范圍可以拓寬,金融資產管理公司可以拓寬主業資產收購范圍,此外還支持金融資產管理公司參與中小金融機構的兼并重組中。但比較國際相關經驗,銀保監的政策口徑略顯保守,明確禁止金融資產管理公司持有被并購金融機構股份,但文件中提及的是直接持有,不排除間接持有的合規性。


(二)鄭聯盛:防止我國資本無序擴張的監管對策

中國社科院金融所研究員、金融風險與金融監管研究室主任鄭聯盛近日指出,在現代化國家建設中,資本仍將發揮不可替代的作用。資本是基本的生產要素之一,是金融體系長期可持續發展的核心要素,是經濟高質量發展和新發展格局構建的重要保障。資本要素和資本擴張與經濟發展相伴相隨,但是,資本無序擴張則潛藏重大風險,需要從國家、監管當局和資本體系等層面重新認識資本的功能與地位,以更好地符合新時代要求。新發展階段中,中國需要的是一個要素功能凸顯、經營運作合規、成本收益合理、監管約束有效、權益保障有力的資本要素市場及其監管體系。


評論:資本擴張是自發性和持續性的,這是資本作為生產要素的價值所在,但資本擴張同時也會侵蝕其他生產要素的必要回報。例如對人力的侵蝕體現在壓榨勞動力,對土地資源的侵蝕體現在賤賣國有資源資產,總之資本無序擴張會影響一個國家的價值有序分配,在社會面造成巨大的不利影響。


(三)人民銀行:加大對穩外貿工作的金融支持力度

在6月8日國務院新聞辦公室舉行的國務院政策例行吹風會上,中國人民銀行國際司負責人周宇表示,人民銀行在穩外貿方面采取了多項舉措:繼續降低實體經濟融資成本;為受疫情影響的外貿企業提供較為精準的幫扶;推出兩項貨幣政策直達工具,滿足包括外貿企業在內的小微企業的融資需求,同時在直達工具到期以后,以市場化的方式進行了接續轉換。


評論:我國目前在外貿方面存在承壓,一方面國內國際經濟面走勢易手,國內外貿業務不再有2021年的有利局面,反而持續流出外匯。另一方面我國人民幣持續走低會有利于出口但我國大量出口產業需要進口聯動,因此前置的外匯支持非常必要,這也是人行加大穩外貿的核心措施。


二、行業資訊

(一)東方資產紓困吉艾科技

6月7日晚間,吉艾科技集公布關于公司簽署企業紓困重組框架協議的公告。公告中稱,與中國東方資產管理股份有限公司深圳市分公司就化解公司當前經營風險,簽署了《企業紓困重組框架協議》。此次合作目的是為化解*ST吉艾的債務風險及經營風險,雙方建立戰略合作伙伴關系。東方資產深圳分公司為上市公司策劃、實施債權債務梳理、存量資產盤活、制定債務重組方案、融資及投資等事項提供金融服務。


評論:吉艾科技曾是不良資產概念妖股,屬于轉換主業后成為A股上市的首批不良資產概念股票,P/E和P/B都極大超過華融資產和信達資產在港股的指標,刨除港股低估值背景,吉艾科技仍嚴重超估值。AMC具有強政策性和風險本質,因此高杠桿和高估值容易讓AMC異化成風險源頭,除非AMC自證具有極強的價值修復能力和資產處置能力。


(二)華融湘江銀行股權轉讓落錘

中國華融本周四晚間在港交所公告稱,其所持華融湘江銀行約31.41億股股份(40.53%股權)作價約119.81億元轉讓給湖南財信金控和中央匯金,交易完成后湖南財信金控將持有華融湘江銀行40.47%股份,成為第一大股東,中央匯金持股20%位列第二大股東。值得注意的是,這是中央匯金首次入股城商行,而湖南財信作為省內唯一省級地方金融控股公司,也將正式控股一張銀行牌照。對于中國華融來說,在陸續出售華融消費金融、華融中關村不良資產交易中心、華融湘江銀行等子公司股權之后,也將進一步回歸主業。


評論:華融湘江銀行原屬于華融資產,后華融成立金控平臺后成為華融集團的銀行業務平臺。監管要求金融資產管理公司嚴格回歸主業后,非不良業務尤其是金融牌照需要被中央回收,回收非主業牌照后四大資產管理公司可以更加專注運用專業力量處置風險資產。此外回收銀行牌照也有助于四大資產管理公司規避道德風險。


(三)綠地控股擬3年出售2000億資產償債

6月7日下午,綠地控股舉辦2021年度業績及現金分紅線上說明會。針對公司6月美元債擬展期一事,綠地控股集團有限公司董事長張玉良在會上稱,“為保障債務順利償還,公司將多管齊下,狠抓現金流及資金統籌。”未來2-3年,綠地可供出售的存量物業總貨值約2000億元,目前在海外市場已累計實現資金回籠超百億元。在說明會上,張玉良坦言,自3月以來,上海新一輪疫情爆發,企業正常生產經營受到了很大影響。因此,“公司從穩定核心產業、實現可持續發展的全局出發,主動應對,采取積極的債務管理舉措”。


評論:綠地集團屬于市場化運作的國有房地產企業,因此在業務上兼具國企和私企的特征,這種混合模式在經濟向好的時期具有規模增長的放大效應,但是當經濟下行時就可能面臨比較棘手的財務問題。然而綠地集團是根據上海的房地產企業,因此資產質量應相對有保障,風險偏好較高流動性需求較低的專業機構可以考慮入手上海相關資產。




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