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內容摘要

監管政策

金融管理部門召集全國性資產管理公司研究參與房地產企業的債務問題處理

中國人民銀行、中國銀保監召開專題座談會，促進中小金融機構不良資產處置和兼并重組 

十九屆中央第八輪巡視向25家金融單位反饋工作全部完成 

行業動態

橡樹資本接管中國恒大部分資產

銀登中心發布關于《銀行業信貸資產登記流轉中心不良貸款轉讓業務收費辦法(試行)》的公示

吉艾科技發布業績預告，預計2021年度歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損9億元至10.5億元

重慶五中法院分別裁定受理隆鑫集團等13家企業破產重整案

遠洋資本聯合多家全球知名機構投資者發起設立6億美元地產特殊機會美元基金

陽光城美元債構成實質性違約

來源：浙商資產研究院

一、監管政策

1. 根據中國證券報的報道，近日金融管理部門召集幾家全國性資產管理公司（AMC）開會，研究資產管理公司參與房地產企業的債務問題處理，報道強調了“市場化、法制化”的原則，但沒有進一步披露不良資產管理公司參與債務處理的方案。

點評：今年2月東方資產獲批發行不超過100億元金融債券，專項用于“重點房地產企業優質項目的風險化解及處置”。信達地產發行中期票據，注冊金額50億元，用于“房地產項目收購款項”、“項目建設”、“債務融資工具本息”。

隨著“三條紅線”新規及后續的一系列監管政策的出臺，房地產企業融資環境逐漸惡化，企業融資難度增大，流動性風險提升，不少房地產企業出現債務風險。與房地產企業債務規模相比，AMC能調動的資金規模較為有限，AMC參與合作處置房地產企業金融風險化解或參與處置拆分出的單體項目的可能性較大。

二、行業動態

1. 1月30日晚間，中國恒大在港交所公告稱，若干附屬公司的資產被委任資產接管人。有媒體報道稱，正是美國最大不良資產公司橡樹資本委任的接管人。

公告稱，1月26日，中國恒大了解到公司若干附屬公司的資產被委任資產接管人，該資產為中國恒大附屬公司在2021年1月簽署的一項本金約5.2億美元融資交易的擔保，該資產是位于中國香港元朗的一塊擬用于住宅的未開發土地。

美國橡樹資本是恒大的海外債權人，任命接管人擬接管恒大在香港元朗的豪宅項目控制權，用于債權清算；而在內部，該豪宅項目被叫做城堡項目。橡樹資本曾為兩個大型恒大地產項目提供了共約10億美元的擔保貸款，其中就包括香港這塊“城堡”的大片土地和海上威尼斯發展項目。在海上威尼斯項目上，恒大已經投資了300億人民幣。知情人士稱，去年年底，恒大海上威尼斯項目拖欠了橡樹資本提供的4億美元擔保貸款。該違約允許橡樹資本取得該項目的控制權，重啟建設并對外銷售。

點評：從交易結構設計看橡樹資產在項目出險前已經介入項目，項目出險實質性不良后被委任資產接管人進行債權清算處置。橡樹資產作為海外專業不良投資機構，在早期介入高風險項目，憑借不良資產處置能力，無論項目是否出險最終都能獲得收益，而更高的風險偏好也對應著更高的收益回報。