隨著民營資本大舉涉足資產(chǎn)證券化領(lǐng)域，在當(dāng)前的資產(chǎn)證券化市場，出現(xiàn)了以券商、銀行為代表的傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)與以民營資產(chǎn)管理公司為代表的民營力量兩大陣營。
“在資產(chǎn)證券化領(lǐng)域，傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)與民營資產(chǎn)管理公司存在一定的競爭，但更多的是一種互補(bǔ)關(guān)系。”在國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所銀行研究室副主任研究員吳慶看來，盡管我國的民營資產(chǎn)管理公司在資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)起步較晚，但是發(fā)展迅速：“雖然沒有一個官方的統(tǒng)計，但是通過各個渠道反饋的信息看，這一塊整體的業(yè)務(wù)規(guī)模還是不小的。”
但據(jù)了解，近年來盡管民營資產(chǎn)管理公司在資產(chǎn)證券化領(lǐng)域的發(fā)展可謂突飛猛進(jìn)，但在實際經(jīng)營過程中，卻是掣肘頗多。
上海民耕資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理周康就直言，當(dāng)前的資產(chǎn)證券化市場存在兩大急需解決的問題：一是，行業(yè)的定價權(quán)；二是，相關(guān)的行業(yè)監(jiān)管法規(guī)尚需完善。
“如果這兩個問題能夠得到有效解決，將對整個資產(chǎn)證券化市場發(fā)展帶來極大的促進(jìn)作用。”周康認(rèn)為。
行業(yè)監(jiān)管尚待完善
除了打破傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)對定價權(quán)的壟斷之外，資產(chǎn)證券化行業(yè)法律法規(guī)的缺失和滯后，也是行業(yè)發(fā)展急需解決了另一大問題。
法律法規(guī)的缺失，導(dǎo)致的一個直接問題是行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的缺失。“目前的行業(yè)現(xiàn)狀是，無論是資產(chǎn)管理領(lǐng)域，還是資產(chǎn)證券化領(lǐng)域，都缺少統(tǒng)一規(guī)范的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。”周康認(rèn)為：“目前資產(chǎn)證券化是由法律法規(guī)的規(guī)定，但是這個不是行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，而且現(xiàn)在僅有的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)太宏觀。”
持有類似觀點的，還有國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所銀行研究室副主任研究員吳慶。在吳慶看來，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的缺失，在一定程度上阻礙了資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的健康發(fā)展，甚至也影響到了民營資產(chǎn)管理公司與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)之間的良性合作。
據(jù)了解，由于行業(yè)缺少細(xì)化的標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致一方面，目前參與資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)基本集中在大型企業(yè)和傳統(tǒng)的金融中介、譬如券商等。“只有大型企業(yè)的資產(chǎn)，才容易被券商接納從事資產(chǎn)證券化，但是對于廣大中小企業(yè)卻很難，但是這種市場需求是存在的。”在周康看來，資產(chǎn)證券化市場本來應(yīng)該是一片藍(lán)海，卻被限制得很小。
另一方面，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的缺失，也導(dǎo)致市場的參與者魚龍混雜，無序競爭時有發(fā)生。在周康看來，由于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的缺失，資產(chǎn)證券化很多的業(yè)務(wù)創(chuàng)新延伸到了第三方平臺、譬如P2P領(lǐng)域。“但是部分第三方平臺，對于底層資產(chǎn)認(rèn)識較淺，抵抗風(fēng)險的能力偏弱，導(dǎo)致壞賬率偏高。”周康認(rèn)為，這并不利于行業(yè)的健康發(fā)展。
在周康看來，資產(chǎn)證券化行業(yè)的監(jiān)管，在急需細(xì)化行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的同時，也可以嘗試探索“黑名單”模式。“索性搞成黑名單這樣的制度，直接告訴業(yè)界哪些是不能做的。”周康的觀點是，對待金融領(lǐng)域的創(chuàng)新，應(yīng)該持有更加寬容的態(tài)度——法無禁止即可為。
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